半導体テーマの見立て — 供給規律と需要牽引のあいだ

半導体は CHERUB の「本丸（株）」の中心テーマだ。ここでは個別ニュースを追うのではなく、 私がどの軸でこのテーマを見ているかを置いておく。フローのリンクはこの軸に紐づけて読む。

見ている3つの軸

1. 供給規律 — NAND各社が増産より採算を優先するか。キオクシアのガイダンスが指標。
2. 需要牽引 — NVIDIA を起点としたデータセンター需要が、国内の装置・素材・GPUクラウドへどう波及するか。
3. 指数の器 — 日経半導体株指数とその連動ETF（200A）の構成・リバランスが、個別の値動きをどう均すか。

なぜハブにするか

この3軸は相互に効き合う。個々のリンクは断片だが、ここに集約すると「供給と需要のどちら側の 材料か」で整理できる。リンク集ではなく、自分の言葉の見立てを先頭に置くことを原則にする。